GDP停滞不前：墨西哥为何不增长

此前的承诺是，墨西哥将利用其与美国的邻近关系以及全球贸易的重组，实现数十年来未能实现的经济飞跃。但该国非但没有加速，反而正在失去的不仅仅是速度，还有增长能力。墨西哥经济在预测下调、投资疲软和生产率停滞之间徘徊。当世界启用新的增长引擎时，墨西哥仍执着于以“蛮力”增长。

联邦政府仍将跻身全球十大经济体之列作为目标之一。但近期数据指向另一个方向。尽管墨西哥财政部在4月维持2026年1.8%至2.8%的增长预测，但国际货币基金组织（IMF）估计为1.6%，世界银行为1.3%，经合组织（OECD）为0.8%，墨西哥央行（Banxico）将点预测下调至1.1%，区间为0.5%至1.7%。所有这些均低于财政部的下限。不仅如此，还都低于墨西哥在21世纪头二十年所习惯的增长水平。

此外，最新的实际GDP数据更为疲弱，2026年第一季度环比下降0.6%，同比仅微增0.4%。这一组合表明，预测的重心已转向1%至1.3%的区间，而非财政部情景的中点。

经济学家之间的分歧不在于墨西哥是否增长缓慢——这一点已有共识。分歧在于，当前的放缓是主要由《美墨加协定》（T-MEC）相关不确定性引发的周期性事件，还是经济已进入潜在增长率下降的阶段。

过去六年，墨西哥的年增长率接近1%，低于2000年至2018年间观察到的1.9%的平均水平，许多分析师将该水平视为该国的长期增长参考。如果2026年和2027年的较低预测得以实现，墨西哥将连续四年增长率低于2%，而市场部分人士认为2%是其潜在GDP水平。

Banamex经济研究副总监Paulina Anciola指出，墨西哥已连续三年低于历史平均水平增长，并警告称，根本问题在于近期增长更多依赖消费，而非投资或生产率。“如果不在国内投资，就无法回到更高的潜在增长率，”她说。

事实上，墨西哥的总投资占GDP的22.9%，仍远未持续突破25%的门槛——自1981年以来该国从未持续超过这一水平。此外，截至3月，固定资本形成总额已连续19个月同比收缩，机械设备与建筑等最能影响产能扩张和长期增长的组成部分表现疲弱。